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日本内阁府8月17日公布的数据显示，2026年第二季度日本经济增速放缓。经物价调整后，实际GDP环比仅增长0.3%，换算成年率为1.1%，这一数字不仅低于一季度修正后的1.9%，也未能达到市场预期的2%增速。数据反映出日本经济持续疲软，作为经济支柱的个人消费几乎零增长，企业设备投资减少1.2%，民间住宅投资下降0.5%，公共需求缩减0.8%，内需疲软成为拖累经济增长的主要因素。
与此同时，日本金融市场出现剧烈波动。10年期国债收益率飙升至2.93%，创下1996年以来新高。日元汇率在政府干预下短暂反弹后再度走弱，目前维持在1美元兑159-160日元区间。这些数据引发外界对日本经济前景的担忧，高市早苗政府的经济政策正面临严峻考验。
南开大学日本研究院副院长张玉来分析指出，当前日本经济正遭遇内外双重压力。内需全面萎缩表明经济疲软并非周期性波动，而是结构性低增长与外部冲击共同作用的结果。日元贬值导致进口成本上升，工资增长赶不上物价涨幅，居民实际收入缩水，抑制了消费意愿。企业因内需不振和成本上升而缩减投资，房贷利率预期上升也打击了房地产市场。加之财政空间有限和老龄化问题加剧，日本经济潜在增长率持续低迷。
国际环境同样不容乐观。霍尔木兹海峡紧张局势推高油价，加重了能源进口大国的成本负担。全球需求疲软也限制了出口对经济的拉动作用。
在金融市场方面，日本国债收益率快速攀升和日元持续贬值反映出市场对日本经济基本面的担忧。高企的政府债务和刚性的社保支出，使得日本国债风险溢价上升。日元贬值不只是短期利差问题，更折射出经济长期低迷和政策空间有限的困境。值得注意的是，日本国债收益率上升可能引发全球套息交易平仓，进而影响美债市场和国际流动性。
张玉来认为，高市内阁的经济政策存在方向性偏差。面对长期宽松政策积累的问题，政府却采取大规模财政扩张和减税措施，这与当前经济状况背道而驰。日本政府债务已高达1346万亿日元，债务率达到225%，位居全球前列。高市政府的财政刺激政策可能进一步恶化市场预期，导致"财政扩张-利率上升-日元贬值-通胀加剧-收入下降"的恶性循环。
日本央行虽已释放加息信号，但具体节奏仍存变数。这种不确定性源于政府与央行在加息问题上的分歧，以及过快加息可能抑制消费和投资的顾虑。对普通民众而言，物价上涨导致生活成本攀升，实际购买力持续下降，这将直接影响民众对政府的支持率。专家指出，仅靠政治承诺无法解决日本经济的结构性难题。
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